以太坊波动性上涨预期或为空穴来风
现货以太币交易所交易基金 (ETF) 预计将于今年在美国开始交易。备受期待的亮相让投资者为以太币(ETH)价格相对于比特币(BTC)的更高波动性做好准备。
一位观察人士表示，对现货以太币 ETF 的兴奋可能是没有根据的。
4 月份，在主流加密货币期权交易所 Deribit 上，以太币 (ETH DVOL) 和比特币 (BTC DVOL) 的前瞻性 30 天隐含波动率指数之间的差价变为正值。根据Amberdata跟踪的数据，此后该差价已升至 17% 。隐含波动率根据期权价格估计未来价格波动的程度。
换句话说，两个多月以来，以太币的隐含波动率一直高于比特币。Amberdata 衍生品主管 Greg Magadini 表示，这种高涨态势可能不会持续。
Magadini 在每周通讯中表示：“我仍然怀疑这种相对波动性溢价是否能持续存在。BTC ETF 流入叙述遭到了猛烈抨击，因为人们猜测这些基金只是在交易 BTC 基差，而不是直接进行 ETF 敞口。”
人们对现货以太币 ETF 的兴奋很大程度上可能源于这样一个事实：自 1 月份亮相以来，比特币 ETF 已经吸引了近 150 亿美元的投资者资金。
最初，BTC 的价格随着 ETF 资金流入而飙升。目前，这种上涨势头已停滞，行业专家将大部分 ETF 资金流入归因于非定向套利策略——现货套利或基差交易——而非直接的看涨押注。
这削弱了现货 ETF 的看涨情绪。毕竟，机构可能会使用现货以太币 ETF 来建立基础交易。
Magadini 写道：“如果这是真的，那么 ETH ETF 真的会对 ETF 交易的开始做出积极反应吗？尤其是在期限结构方面，其反应如此之大。”
期限结构是不同期限隐含波动率的图形表示，通常呈向上倾斜：预计长期波动率会更高。以太币的期限结构明显高于比特币，表明对所有时间范围内波动率的预期都较高。
另一个迹象表明市场可能对现货以太币 ETF 过于兴奋：芝加哥商品交易所上市的以太币期货未平仓合约明显低于比特币期货。根据Velo Data 的数据，以太币期货的未平仓合约为 16 亿美元，而比特币期货的未平仓合约则接近 100 亿美元。
这种差异表明，以太币尚未获得像比特币那样的机构认可，而且与规模更大的加密货币相比，即将上市的以太币 ETF 的资金流入可能不温不火。投资银行巨头摩根大通上个月警告称，以太币 ETF 今年的净流入量可能仅为 30 亿美元。
Magadini 说：”当我们看到实际的 ETF 流入量和交易量时，这个问题（关于以太币交易量溢价的持续性）才能得到真正的解决。如果这看起来像 BTC 期货和 ETH 期货之间的 CME OI，我认为 ETH 仍然没有 BTC 所看到的主流热情。长期来看，我仍然看好 ETH，但如今围绕 ETH 的‘即时’相对波动率定价似乎存在交易机会。”
波动率交易涉及押注价格波动的程度。投资者通常在预期隐含波动率下滑时出售期权或波动率期货。
